欧洲石化业或迎新一轮重组

意大利埃尼集团宣布关闭Versalis裂解装置

近日，在意大利埃尼集团的2024年第四季度财报发布会上，埃尼集团首席执行官Claudio Descalzi表示，由于旗下化工业务公司Versalis在2024年第四季度和全年出现严重亏损，为使企业迅速恢复盈亏平衡，该公司将关闭Versalis在意大利的两套蒸汽裂解装置。由于欧洲石化业尚未走出低迷，埃尼此举立即引发市场猜测。部分市场人士认为，此次事件并非孤立事件，或许将成为欧洲石化业新一轮重组的开端。

埃尼调整Versalis经营思路

针对Versalis关闭石化装置，埃尼集团表示，2027年之前，该集团将使旗下化学品业务公司Versalis恢复财务盈亏平衡，此举正是恢复盈亏平衡行动的一部分。

根据最新财报，由于异常不利的市场条件，Versalis在2024年第四季度和全年都出现了严重亏损。Versalis在2024年第四季度继续受到欧洲结构性不利影响。化学品业务预估季度调整后亏损2.31亿欧元，与上年同期相比略有收窄，但较2024年第三季度的1.93亿欧元有所扩大。根据财报，Versalis在2024年全年化学品业务预估调整后亏损8.14亿欧元，较2023年的6.14亿欧元有所扩大。埃尼集团没有公布Versalis的销售收入数据。2024年第四季度的化学品销售量为74万吨，同比下降4%，环比下降更为明显。然而，2024年销售量为317万吨，比上一年增长了2%。

根据埃尼首席执行官Claudio Descalzi发布的公司2025至2028年战略，Versalis要扭亏为盈，需在2027年实现息税前利润盈亏平衡，到2028年年底，调整后的息税前利润约为9亿欧元。由于现实经营情况和企业战略差别明显，为实现企业战略，埃尼需将Versalis的资本密集度降低约3.5亿欧元。埃尼集团认为，此举有助于集团到2028年实现自由现金流盈亏平衡，到2030年新平台的资本回报率达到约10%。关于Versalis需要整合的资本，Descalzi表示：“我们目前正在对Versalis进行业务重组和转型，以应对欧洲石化品生产行业缺乏竞争力的局面。我们将关闭布林迪西和普里奥洛的蒸汽裂解装置，并将继续转向新业务平台，如复合物和特种聚合物、生物化学以及通过化学和机械回收实现塑料循环利用。”同时，埃尼计划使Versalis产品组合中特种产品率达65%，其基础化学品和聚合物占35%。而基础化学品和聚合物目前约占Versalis产品组合的70%。

整合引发石脑油行业涟漪

欧洲市场人士认为，埃尼对于Versalis的整合符合目前对欧洲市场的悲观预期，烯烃市场预计将长期低迷。市场人士表示，这可能是新一轮行业整合的开始。而Versalis两座工厂的关闭本身就会带来对于石脑油的影响。

市场人士称，Versalis位于布林迪西和普里奥洛的两套裂解装置，其年产能约为100万吨/年。如果装置关闭，预计每年将有约100万吨原料石脑油由该国炼油厂进入出口市场，意味着意大利2026年将出口石脑油100万吨。这将扰乱欧洲的石脑油市场。标普全球商品洞察报告称，2024年意大利生产了约1295万吨石脑油，其中40%以上是轻质石脑油，100万吨用作裂解原料。但未来两年，随着装置关闭，裂解需求将逐渐降至零。这些意大利炼油厂的石脑油可能会在地中海的石化集群中寻找用户。预计到2026年，意大利的这100万吨的石脑油净过剩仍将存在。

市场消息人士称，在全球石化品需求大环境下，欧洲对石脑油的需求相对稳定。意大利裂解装置的关闭已经使得市场在短时间内出现了急剧的现货溢价，普氏能源资讯2月19日的石脑油西北欧货物到岸价为665美元/吨，高于1月初的631美元/吨和12月初的588美元/吨。随后，预计石脑油价格将重新走低。

欧洲可能出现新的整合

市场人士表示，自去年埃克森美孚和SABIC公司宣布永久关闭了位于法国和荷兰的裂解装置后，行业原本预计还会有裂解装置整合。但直到今年1月，陶氏化学暂时关闭荷兰Terneuzen的裂解厂，欧洲并没有其他裂解装置关闭的报道。

市场人士称，欧洲大宗石化业的基本逻辑没有变，欧洲乙烯生产商为应对持续疲软的需求和经济压力，仍然需要进行产能合理化调整，即关闭蒸汽裂解装置，以期重新获得合理的利润率。其他公司，如利安德巴赛尔工业公司，也在就其欧洲裂解装置资产进行内部讨论。标普全球数据显示，2024年全年，除9月外，欧洲乙烯生产商的利润率均为负值。欧洲乙烯生产商目前讨论关注的重点，仍是谁将是下一个关闭蒸汽裂解装置。