甲醇：宽幅震荡 一波三折

　　2024年，国内甲醇价格宽幅震荡，由年初的2450元(吨价，下同)涨至年底的2758元，全年涨幅12.57%。2024年价格最高点3020元出现在5月下旬，最低点2338元出现在9月上旬，全年价格最大振幅为29.17%，均价为2567.67元。

　　生意社分析师：多重因素共振 走势一波三折

　　纵观2024年甲醇价格走势，可以分为3个阶段。

　　2024年1月至5月，甲醇价格震荡上升。2024年年初的雨雪天气导致资源流通受阻，下游企业为了应对这一情况，积极备货，市场交易氛围因此得到改善。进入2024年4月，随着春季检修计划实施以及部分装置临时停车，甲醇供应量减少。同时，中东地缘政治冲突加剧导致油价上涨，进而推动甲醇期货价格上扬，甲醇的内地和港口价格也相应上涨。特别是在2024年4月末至5月中旬，甲醇现货价格涨幅尤为显著，形成明显的脉冲式上涨。

　　2024年5月下旬至9月，甲醇价格高位回落后震荡运行。前期甲醇价格持续高位，下游行业利润被严重压缩，部分甲醇制烯烃装置停车检修，加之传统下游进入淡季，对市场负面影响明显，价格高位回落，2024年三季度甲醇价格“跌跌不休”。国庆假期后，随着国内宏观利好政策出台以及国际原油价格强势上涨，甲醇主力合约期价开盘强势拉涨，但由于拉涨速度过快，下游抵触情绪明显，此次涨势“昙花一现”，甲醇现货价格迅速回落。

　　2024年第四季度，在宏观利好释放、进口船货抵港量减少以及内地市场供应压力不大的支撑下，国内甲醇价格宽幅上移，并在年底形成冲高走势，最终收得12.57%的涨幅。

　　格林大华期货分析师：供需此消彼长 进口扰动平衡

　　回顾2024年走势，甲醇上涨行情多依赖于进口持续减量等利好支撑。伊朗是我国进口甲醇的重要来源国，受多重因素影响，其对外供应能力下降，加之其他国外甲醇装置检修增加，导致中国甲醇进口量减少。进口量缩减拉动国内甲醇价格上涨，国内甲醇装置利润改善，开工率上升，市场供应充足，对冲了进口量下滑的影响。

　　2024年煤炭和天然气供应宽松，国内甲醇产能和产量继续扩张，年内新增产能420万吨，年底总产能预计达到11256万吨，同比增加3.9%；产量预计在9257万吨，同比增加9.3%。

　　长期来看，甲醇产能扩张速度放缓，传统下游需求扩张受经济景气度影响较大，甲醇燃料、有机硅、BDO有望继续拉动甲醇需求增长。

　　中原期货分析师：成本传导不畅 价值有待重塑

　　2024年底甲醇价格持续走高，生产企业利润改善。西北煤制甲醇企业的生产利润在30元/吨左右，西南气头甲醇企业的生产利润在45元/吨左右，而上年同期两类工艺的利润分别为-430元/吨、-180元/吨。利润改善进一步刺激甲醇企业的开工积极性，2024年年底国内甲醇开工率最高提升至86.39%，同比上升5.14个百分点。

　　但开工提升也增加了甲醇的供应量，但高价成本难以向下游传导，导致下游亏损加剧。截至今年1月2日，国内甲醇传统下游甲醛、二甲醚、冰醋酸、甲基叔丁基醚、二甲基甲酰胺的开工率分别为24.87%、7.93%、81.38%、50.05%、31.66%，除甲醛外其余开工率均低于去年同期。甲醛企业单位亏损120元/吨，远高于去年同期的35元/吨。冰醋酸目前单位亏损85元/吨，利润不佳，企业多以长协采购为主，主动采购较少。一些下游厂家被迫降低负荷，形成负反馈，元旦之后甲醇价格有所回落。在这种情况下，预计今年甲醇价格将继续回落，进而推动甲醇产业链利润重新分配，实现新平衡。